(2022年11月) EIA投研部：日元简评 - 上海上永泰咨询策划公司

另外，日本连续两个月减持美国国债，并于 9 月份再度减持 796 亿美元的美国国债，持有规模降至 1.12 万亿美元，为近三年多来新低。虽然日本仍然是持有最多美国国债的海外国家，但有分析认为，日本持续减持美国国债，原因是为了干预日元汇率而要准备资金。

日本 10 月份消费者物价指数（CPI）年增幅度超出市场预期，但日本央行行长黑田东彦认为，最近几个月日元兑美元快速贬值也推高了进口原材料、能源和食品成本，但资源价格已开始下降，物价压力将可望在明年逐步消退，因此不会导致货币政策立场发生变化。日本央行仍然会采取宽松的货币政策支持经济，以持续、稳定的方式实现 2% 的通胀目标。

另外，日本央行行长黑田东彦已经进入第二个任期的尾声，并将于明年 4 月届满，不过据日本传媒报道，黑田东彦或会提前在明年 3 月离任。《共同社》引述消息人士指出，黑田东彦或明年 3 月与两名副行长雨宫正佳及若田部昌澄一同卸任。据悉黑田东彦提早卸任可能是为了让下任行长及副行长一同就任。分析认为在日元大幅贬值下，若黑田东彦提前卸任，或反映出日本央行货币政策将有可能作出调整，这将会对日元汇率及股市带来大波动。

尽管日本央行看似会对其货币政策作出调整，但观察日本央行预计 2023 年及 2024 年核心 CPI 年增率将降至 1.6%，且彭博社调查的预测中位数显示，2023 年及 2024 年核心 CPI 年增率分别为 1.8% 及 1.3%，除非日本央行放弃实现 2% 的通胀目标，否则我们仍然有理由相信，日本宽松货币政策的这个大方向大致上是不会改变。日元汇率的主要驱动力终究是日元跟美元的息差，故综合上述的研判下，日元的弱势仍然是不会改变。