（2023年5月）EIA投研部：短评中国广核电力股份有限公司（1816.HK）

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（2023年5月）EIA投研部：短评中国广核电力股份有限公司（1816.HK）

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（2023年5月）EIA投研部：短评中国广核电力股份有限公司（1816.HK）
分类：金融资讯
文章引用自：EIA上浤资本财经专栏

作者：Jeffrey Tang
发布日期：2023.05.29

中国广核电力股份有限公司（简称「中广核电力」，连同其附属公司统称「中广核电力集团」，股份代号1816.HK，深圳证券交易所代号003816.SZ）是中国广核集团核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。截至2023年3月29日，中广核电力管理27台在运核电机组，装机容量3057万千瓦；管理6台在建核电机组，装机容量720万千瓦，其中包括受控股股东委托公司管理的惠州1、2号机组和苍南1、2号机组，公司管理的在运机组装机容量占国内在运核电装机约53.79%，在建机组装机容量占国内在建核电装机约29.70%。

(图片来源：百度百科)

2022年12月30日，中国国家能源局召开2023年全国能源工作会议，会议明确提出「全力保障能源安全，坚定推进绿色发展」、「积极安全有序发展核电」、「加快全国统一电力市场体系建设」。2022年，中国对包括陆丰5、6号机组在内的五个核电项目予以核准。2023年 1月13日，中国国务院新闻办公室举行「做好能源保供确保温暖过冬」新闻发布会，中国国家能源局表示，包括红沿河核电在内的多个核能供暖项目正式投运供热，形成了多方共赢的良好局面，积极支持核能供暖进一步发展，将在确保安全的前提下进一步推广应用。中广核电力认为，在中国落实碳达峰碳中和目标、强化能源安全保障、加快建设新型能源体系背景下，核能产业仍处于并将长期处于发展的重要战略机遇期，中国核电和核能综合利用的发展空间和市场前景将更加广阔。

确保核安全万无一失是核电企业的责任。中广核电力始终坚守「核安全高于一切」的理念和「安全第一、质量第一、追求卓越」的基本原则，并将这些理念和原则落实到核电站工程建设、生产运营的每一项具体工作环节中。2022年中广核电力董事长和经营高管分别带领检查小组，连续第三年到各核电基地开展安全生产专项检查，系统强化安全管理水平，专项行动完成率达到99%以上，安全生产专项整治三年行动圆满收官。中广核电力积极落实中国《核电行业安全质量提升行动计划（2022-2025）》，制定了数十项提升举措并逐项分解推进，2022年计划完成率达到100%。中广核电力制定并实施《核电工程建设管理大纲》，完善分层分级的核电工程建设质量管控体系，充分发挥专业化优势，实现高效协同。2022年，公司安全管理体系运作有效，安全指标保持良好水平。所有在运机组均无INES（国际原子能机构（「IAEA」）的《国际核事件分级表》）2级及以上事件。

(全球首台建成运行的EPR三代核电机组@广东台山。图片来源：中广核电力网站)

2022年，中国全社会用电量同比增长3.6%，部分地区用电高峰时段出现电力供应紧张，中广核电力管理的所有在运核电机组保持安全稳定运行，精益管理成效有效彰显，致力于多发满发的目标，为所在省区提供了安全、可靠、经济的清洁电力。在各项业绩指标中，「能力因子」最能体现机组运行维护水平。2022年，中广核电力26台在运核电机组平均能力因子约90%，连续五年达到世界先进水平。全年核电机组平均利用小时数为7,311小时，除台山1号机组外，其余25台核电机组平均利用小时数达到7,510小时（近三年平均利用小时数为7,451小时）。2022年6月下旬，红沿河6号机组实现高质量投产，标志着中广核电力采用CPR1000及 ACPR1000技术系列核电机组的批量化建设圆满收官。受疫情影响，防城港3号机组并网前的调试及相关技术评审验证工作略有滞后，经过客观评估，中广核电力及时调整了防城港3号机组的建设计划。防城港3号机组已于2023年1月上旬完成了首次并网，正在有序开展商运前的各项试验准备工作。

中广核电力成立了中国南方原子能科学与技术创新中心，分别在深圳、阳江和中山布局三大研发基地，推动科技创新，以此巩固中广核电力的核心技术储备。2022年，中广核电力共计申请专利1,387项，有854项获得专利授权。其中，两项发明专利获得中国国家知识产权局颁发的第二十三届中国专利银奖、六项发明专利获得优秀奖。

(中广核研究院深圳龙岗实验基地。图片来源：中国能源产业发展网)

截至2022年12月31日止财年，中广核电力集团营业收入为人民币约 828.22亿元，较2021年上升2.66%；税息折旧及摊销前利润为人民币约359.10亿元，较2021年下降2.51%；而归属于母公司股东的净利润为人民币约99.65亿元，较2021年上升2.06%；董事会建议2022年度股息为每股人民币0.087元（含税），较2021年增长3.6%。 (资料来源: 中广核电力网站、中国广核电力股份有限公司2022年度报告)

另外，截至2023年3月31日第一季度报告，中广核电力集团营业收入为人民币约182.89亿元，比2022年同期增长6.5%；利润总额为人民币约61.96 亿元，比2022年同期增长19.8%；归属于上市公司股东的净利润为人民币约34.86亿元，比上年同期增长22.3%。 (资料来源: HKEXnews披露易、中国广核电力股份有限公司2023年第一季度报告)

汇丰环球研究（HSBC Global Research）发表报告指，可再生能源行业快速增长，供应仍然不稳定，加上地缘政治局势紧张，能源安全仍是当局关注重点，在此背景下中广核电力的核项目加快审批，加上电力市场的持续自由化，核电作为煤炭的无排放替代品可满足基本负荷需求，并享有优先调度权，因此预期中广核电力基本面将持续向好。汇丰环球研究维持对中广核电力的「买入」评级，目标价从2.5元上调至2.6元。

中广核电力（1816.HK）现价在汇丰环球研究预估目标价以下，可考虑趁低吸纳。

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