（2024年5月）EIA投研部：欧元简评- 上海上永泰咨询策划公司

欧洲央行于本年4月11日的利率会议后决定维持欧洲央行三大关键利率不变。并在会议声明中表示：理事会确认先前对中期通膨前景的评估，在食品和商品价格通膨下降的带动下，通膨持续下降。大多数衡量潜在通膨的指标正在放缓，薪资成长逐渐放缓，企业正在将部分劳动成本上涨纳入利润中。融资条件仍然受到限制，过去的升息继续对需求构成压力，这有助于压低通膨。但国内价格压力大，导致服务价格通膨居高不下。委员会决心确保通膨及时回到2%的中期目标，委员会未来的决定将确保其政策利率在必要的时间内保持足够的限制性。如果理事会对通膨前景、潜在通膨动态和货币政策传导力度的最新评估能够进一步增强其对通膨持续向目标收敛的信心，则可能适当降低当前货币政策的限制。无论如何，理事会将继续遵循基于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水准和持续时间，并且不会预先承诺特定的利率路径。
 

欧洲央行主要再融资操作利率、边际贷款利率及存款利率维持不变，分别为4.50%、4.75%及4.00%。有关『资产购买计划（APP）』，欧央行不会再对到期证券的本金进行再投资，APP投资组合规模正在以可衡量、可预测的速度下降。而有关『疫情紧急购买计划（PEPP）』，委员会打算继续对2024 年上半年根据PEPP 购买的到期证券的本金进行全额再投资，但是打算在下半年平均每月减少75亿欧元的PEPP投资组合，并于2024 年底停止PEPP 的再投资。

在4月11日的会议之后，欧元区有新一轮经济数据，欧元区 4 月CPI同比涨幅稳定在2.4%， 环比涨幅为0.6%，均符合市场预期。尽管通膨率在去年12 月因为能源价格的上涨而有所反弹，但是整体CPI同比涨幅连续第七个月低于 3%。不包括能源、食品、酒精和烟草的核心CPI同比涨幅从 3 月的 2.9% 降至 2.7%。另外，欧洲央行重点关注的服务价格同比涨幅从 4%降至3.7%。

摩根士丹利在最近的一份报告中表示：『我们继续预计欧元兑美元将会下跌』，同时强调『欧盟通货紧缩步伐加快和经济成长缓慢，将会是扩大美国利率和欧盟利率差异的主要因素』。摩根士丹利预测，欧洲通膨的减速将比美国通膨发生得更快，故欧洲央行有可能『发出比目前暗示更快的降息速度』。

现在市场似乎有强烈的预期，欧洲央行会在本年6月6日的议息会议宣布降息。

然而，有部份经济分析师认为，欧洲央行的降息行动不单未能推动欧元区的经济发展，甚至会带来混乱。「目前降息的问题在于，欧洲央行理所当然地认为欧元走强。』Tressis Gestion 首席经济学家拉卡勒(Daniel Lacalle) 周四对CNBC 节目《欧洲路标》表示：『如果他们先于美联储开始降息，这基本上就是向世界发出欧元需要走弱的信号。』『如果欧元走弱，欧元区的进口费用将会上升，使欧元区的增长变得更加困难。』，拉卡勒也表示，欧洲央行六月降息不会让德国、法国或西班牙企业获得更多信贷，「因为小幅降息并不能推动信贷需求」。

欧元兑美元过去一年一直维持在1.05 – 1.125的区间上下震荡，我们将会继续留意欧元的发展。